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常见问题   

投资者如何理性对待退市制度变革

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     每逢年末,出于保壳预期,市场常常会掀起一轮对ST概念股的炒作高潮。但这一次,伴随着国外证监会主席郭树清的履新上任,以及随之出台的有关退市制度的羁系新政, ST概念股遭到了史无前例的繁重冲击。
  国外证监会有关负责人日前暗示,改良和完美证券市场退市制度将率先在创业板探究试行。随后,深交所公布了《关于完美创业板退市制度的计划(征求意见稿)》。受此消息面影响,ST板块指数从11月17日开端持续大幅下挫,停止今朝,该板块指数跌幅曾经超越18%。
   今朝看来,羁系层有关“提高ST公司重组门坎”、“强化退市机制”、“严峻冲击黑幕买卖”的羁系思绪极具针对性,既低落了壳资本的代价,又加大了投资风险,无疑可以有用处理当前“壳资本”炒作成风成绩,并有助于指导市场投资举动回归理性。
  ST是绩差股的代名词,来源于英文Special Treatment的缩写,意味着出格处置。早在1998年,沪深证券交易所就划定,因上市公司财政或其他非常而招致股票存在被停止上市风险,或公司远景难料,投资者权益受损,交易所须对该上市公司股票出格处置。因而,ST股的市场风险极高。
  但这么多年来,许多ST股却成为了股市谋利炒作的绝佳标的,股价经常一飞冲天,并频频上演“乌鸡变凤凰”的神话,并进而成为投资者眼中爱恨交集的“不死鸟”,缘故原由安在呢?
  一般而言,ST公司要想更生,就必需改变功绩败局。改变功绩场面有两种手腕:主营改变和非主营改变。经由过程主营业务改变做起来常常其实不简单,但经由过程“非经常性损益、特别状况扭亏及重组”非主营改变的方法则显得简朴的多,这就为ST股炒作供给了重组预期的泥土。
  在此历程中,又有两点主要身分为ST股谋利炒作保驾护航。一方面,因为退市涉及面广,以及维稳压力,资本市场有史以来在主板退市的公司屈指可数,投机者觉得炒作几乎没有任何后顾之忧。另一方面,出于保护处所资本市场形象,大概扑朔迷离的长处纠葛,地方政府常常会脱手互助,到达保壳目标。
  比如,本年前三季度净利润吃亏高达8730.33万元的*ST昌九在接近停息上市仅有不到两个月的时分,却“不测”得到江西省政府高达1.6亿元的化肥消费补助、出格艰难补助等运营性财政补贴,胜利实现了扭亏为盈并将持续挣扎在停息上市边沿。
  在此布景下,对ST股的谋利炒作就显得有备无患,而偶然的“乌鸡变凤凰”神话则以其宏大的财产效应助推了这类谋利风潮。终极资金接连不断,就连各种机构资金也不能幸免。据Wind统计, 停止本年三季度末,共有31只ST类股票的前十大畅通股股东名单中呈现各种专业机构投资者的身影。垃圾股成为投资界的“香饽饽”,不能不说,这是国外A股市场的一大恶疾。
  值得留意的是,“乌鸡变凤凰”的故事固然美妙,但神话毕竟没有普遍性,华泰结合证券数据显现,从2006年至今,只有约40家ST类公司重组胜利,占局部实例数不到20%。事实上,ST股的谋利盛宴本质上曾经是一场伐鼓传花的游戏,比如近期表示很是抢眼的大元股分(12.55,0.29,2.37%),鼓点截至,终极受损的仍是中小投资者。
  11月18日,证监会推出六项新羁系步伐以处理“壳资本”炒作成风等成绩,提高ST公司重组门坎至与IPO根本不异,并在创业板率先试行退市制度变革等。11月28日,深交所宣布退市计划征求意见稿,计划增长了两个退市条件,规复上市考核尺度趋严。政策羁系从严,ST板块遭受严重利空,而市场对ST股到场热忱一样是降至冰点。
  在新的羁系思绪下,资本市场将进一步完美其资源配置功用,羁系部分也会将其羁系资本进一步设置到优势企业,能够预感,将来ST股的估值程度将进一步低落,“壳资本”身价也将疾速降落,以至不解除终极置之不理的征象呈现。对ST板块的上市公司来讲,可否搭上重组的末班车就显得尤其主要。关于在买卖的ST公司,过渡谋利招致重组纷繁失利,股价大幅下跌。2011年7月11日,停牌半年的ST四环(11.11,0.00,0.00%)宣布重组失利,7月11日、12日ST四环持续两个跌停;7月30日,*ST通葡通告颁布发表重组失利,8月1日、2日其持续两个跌停;另外,ST合臣、ST国药(4.49,-0.10,-2.18%)、ST德棉、ST博元、*ST钛白(8.14,0.00,0.00%)、ST国创等多家上市公司也因重组失利而呈现股价狂跌。而关于ST北亚、ST中钨、ST创智、ST标的目的等一大批曾经停息上市多年的公司将面对存亡磨练,如不能在最短的时间内注入较强盈利才能的资产完成本质重组,投资者将吞下能够是血本无归的退市苦果。
  从市场表示看,ST观点指数自11月17日以来不断持续单边下跌,至今跌幅到达18%以上。而同期上证指数跌幅仅6%阁下。12月5日,*ST钛白复牌后已是持续5个跌停;ST传媒自12月1日颁布发表重组失利复牌买卖后,公司股价持续5个跌停。目前市场上也呈现主板退市变革正在会商的传言,虽然短时间内退市制度还不会在主板履行,但市场对主板退市制度完美的预期对上市公司和投资者举动形成较大的影响,间接招致ST板块炒作退潮。

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